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居民跨境消費趨理性 資本流出壓力減退

2019-07-14 10:53欄目:財經
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  段思宇 周宏達

  [“近年來我國外匯市場在不斷的發展、適應和應對中更趨成熟,市場主體預期和行為更加理性,各方面應對經驗也逐步積累和豐富。”隨著美聯儲加息放緩,2019年我國外匯市場運行的外部環境將更加有利。如果美聯儲加息步伐放緩,勢必減少美元利率邊際上升的幅度;在此情況下,美國與其他主要發達經濟體的貨幣政策分化可能會減弱,美元匯率也將趨穩。]

  [王春英表示,2018年個人購匯較2017年下降7%,反映了居民跨境消費趨于理性,這一定程度上也有利于外匯供求保持平衡。]

  1月18日,國家外匯管理局發布的數據顯示,2018年全年我國銀行結售匯和代客涉外收付款出現小幅逆差,較2017年明顯收窄,顯示跨境資本流動形勢有所好轉。

  外匯管理局新聞發言人王春英表示,如果再加上銀行間外匯市場上的其他外匯買賣因素,外匯市場供求保持了基本平衡,這也是我國外匯儲備總體穩定的基礎。

  中信銀行(國際)首席經濟學家廖群對第一財經表示,上述數據體現的趨勢和外匯儲備基本一致。目前,在人民幣穩定甚至升值的情況下,資本流出壓力減少,外匯儲備和國際收支整體情況較為穩定。“2019年,國際收支仍將保持順差,但順差規模增速或有所減少,外貿或出現替代效應。”

  此外,王春英表示,2018年個人購匯較2017年下降7%,反映了居民跨境消費趨于理性,這一定程度上也有利于外匯供求保持平衡。“個人購匯繼續呈現穩中有降態勢。隨著國內產品質量以及生態環境、教育水平等軟實力的提升,國內居民跨境消費將更加理性和平穩,有利于經常賬戶平穩運行。”

  代客結售匯逆差大幅下降

  2018年全年銀行結售匯逆差為3900億元人民幣,為連續四年逆差,但逆差規模縮窄一半,顯示跨境資本流動形勢有所好轉。具體來看,按美元計價,2018年銀行結匯較2017年增長15%,售匯增長11%,結售匯逆差560億美元,收窄50%;銀行代客涉外收入較2017年增長16%,支出增長14%,涉外收付款逆差858億美元,收窄31%。

  其中,就12月單月數據來看,銀行結售匯逆差為488億元人民幣,這是該年度連續第六個月逆差,逆差規模環比大幅下降近六成。從結構上看,12月銀行自身結售匯順差72億,順差規模較11月減少81億元人民幣,銀行代客結售匯逆差560億元人民幣,逆差規模較11月減少834億元人民幣。

  由此分析,代客結售匯逆差的大降是12月結售匯逆差減少的主要原因。交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健對第一財經稱,代客結售匯持續逆差是總的結售匯持續逆差的主要影響因素,12月人民幣貶值壓力明顯減輕,全月波動震蕩,總體對美元顯著升值。“在此情況下,外匯市場總體穩定,資金流出壓力不大,這是結售匯形勢改善的主要原因。”

  與此同時,近幾個月銀行遠期結售匯轉為順差,顯示市場預期更加穩定。9月以來,遠期結售匯簽約持續順差,順差規模逐月擴大,12月順差為96億美元,創2014年2月以來新高。

  鄂永健對記者稱,遠期結售匯順差規模的擴大說明在人民幣匯率企穩的情況下,市場預期已經發生變化,遠期結售匯順差增大有利于未來即期結售匯市場進一步改善。

  他還認為,鑒于短期內人民幣匯率企穩,貶值壓力已經大為減輕并走出一波升值行情,當前跨境資金流動形勢總體較為平穩,短期看銀行結售匯形勢有望保持總體穩定,預計逆差逐步縮窄并有望轉為順差。

  分析人民幣近期走勢,在經歷了逾千點的大幅升值后,1月14日至1月20日當周,人民幣暫停暴漲。在岸人民幣對美元小幅走低,累計跌224個基點,上周五下午收盤報6.7706,上周中間價調貶73個基點,報6.7665。此外,上上周美元指數回升,當周漲0.74%,終結四周連跌走勢,為今年以來首次周度上漲。

  招商證券宏觀首席分析師謝亞軒認為,2019年美元已是強弩之末,大概率將沖高回落,人民幣將逐步擺脫貶值格局,匯率波動率將進一步上升,以6.72為中樞,在±6%的區間內波動。

  經常賬戶收支處合理區間

  據初步統計,2018年我國經常賬戶總體表現為一定規模的順差。從季度變化看,雖然一季度出現逆差,但二至四季度持續順差,并且順差規模逐季擴大,全年經常賬戶仍保持在合理的順差區間。王春英認為,未來,我國有望延續經常賬戶基本平衡、國際收支自主平衡的發展態勢。我國經常賬戶收支仍將處于合理區間。

  除了個人跨境消費趨于理性,國內制造業也保持著較強的國際競爭力,具有成熟的基礎設施、完備的產業鏈條、大量的技術工人,在持續推動的轉型升級下,國內外維持著較大的市場份額。

  資本項目中,王春英認為,接下來,以中長期投資為目的的資本流入具有較大提升空間。

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